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面对股市风险 投资者最需要知道的道与术?

时间:70-01-01 08:00 来源:

我们证券市场的投资者,在入市之前几乎都没有进行过严肃的投资者教育,他们听到的最耳熟能详的两句话就是“股市有风险,入市需谨慎”,这样的风险提示实在是苍白之极,管理层、投顾、市场分析师从来没有向我们的投资者详细说明市场的风险有多大?市场的风险来自于哪里?没有任何关于我们市场的风险统计数据,哪怕是借用海外成熟市场的风险统计数据,都没有!

对于这些客观存在的巨大风险,如何才能规避,如何谨慎应对,都没有向我们的投资者详细说明于是乎我们投资者个个怀揣着发财梦,一股脑儿投入到这风险巨大的市场中来,被风险绞肉机绞杀地体无完肤,尸横遍野

所以,作为一个有责任心、有良知的分析师不应该一味地、盲目地怂恿投资者进行投资行为,这和把一个不会开车的人推进驾驶室发动车辆一样,无异于自杀在现实中往往是无知者无惧,他们不懂得害怕,不知道风险,最后常常酿成个人和家庭的巨大财务危机

比如2014-2015年的那波杠杆上的牛市,为什么会在短短的半年间指数腰斩,国家队两次救市都没有效果,直至今日都难以恢复元气,就是由于我们在一个很不成熟的市场,投资者普遍缺乏风险意识的情形下,还盲目地加了杠杆,甚至有不少从业人员不断地怂恿投资者运用杠杆融资,造成市场最后融资两次断头,多少中产阶级和小康家庭被消灭?难道我们真的对此无动于衷吗?

投资者最需要的“术”是什么?

因此,每一个从业人员都有责任有义务担当起投资者教育的工作,这不仅是投资者的需要,也是良性发展的证券市场的需要在和现实中的投资者接触中,我们发现投资者对市场的认知基本处于一个很初级的水平,他们的投资热情高涨,风险意识薄弱,基本都属于“韭菜”型所以一定要从最基本的ABC开始,就像我们小时候练毛笔字,一定要先从米字格和描红簿开始,告诉我们的投资者,一点一横一撇一捺都在什么位置,绝不能出格,出格就意味着风险

比如我们给投资者讲解“格兰维尔八大法则”,听过我们讲解的投资者无不感叹为什么以前没有人给他们讲这些?为什么我们财经媒体从不讲这些?如果早有人讲,他就不会蒙受这么大的亏损而这个法则早在70多年前国外就有了,是股市投资的米字格,而我们的台湾市场的投资者和香港市场的投资者也几乎人人都知道,是我们的分析师、媒体们不知道?不屑讲?还是不肯讲?这么基础的ABC我们市场的投资者竟然大部分都没听说过,可想而知他们处于一个怎样残酷的市场环境中,从这个意义上说,我们责任重大,任重道远

投资者最需要的“道”是什么?

作为一个分析师,我们可以讲“k线理论”、“均线理论”、“量价理论”、“波浪理论”、“形态和时空”,这些属于“术”的范畴我们在论“术”的同时,更应该讲“道”,如何让我们的投资者正确的认识市场,运用有效的方法规避市场风险,理性的面对盈利和亏损,这些都是股市的生存之“道”

举个例子,我认为以下几条是优秀投资者的必备的特质,是真正的优势资源,也是我一直致力于培养投资者的专业特质

第一个特质是,在他人恐慌时果断买入股票,而在他人盲目乐观时卖掉股票的能力

每个人都认为自己能做到这一点,但是当1987年10月19日这天到来的时候(历史上著名的“黑色星期一”),市场彻底崩溃,几乎没人有胆量再买入股票而在1999年(次年即是纳斯达克大崩盘),市场几乎每天都在上扬,你不会允许自己卖掉股票,因为你担心会落后于他人到1999年底,这些高智商的人也都确信股票被估值过高,但他们不能允许自己把钱撤离赌台,其原因正是巴菲特所说的“制度性强制力”(institutionalimperative)

第二个特质是,从过去所犯错误中吸取教训的分析能力

这点对于人们来说是难以做到的,让伟大投资者脱颖而出的正是这种从自己过去错误中学习以避免重犯的强烈渴望大多数人都会忽略他们曾做过的愚蠢决定,继续向前冲我想用来形容他们的词就是“压抑”(repression)但是如果你忽略往日的错误而不是全面分析它,毫无疑问你在将来的职业生涯中还会犯相似的错事实上,即便你确实去分析了,重复犯错也是很难避免的

第三个特质是,基于常识的与生俱来的风险嗅觉

大部分人都知道美国长期资本管理公司(1990年代中期的国际四大对冲基金之一,1998年因为俄罗斯金融风暴而濒临破产)的故事,一个由六七十位博士组成的团队,拥有最精妙的风险分析模型,却没能发现事后看来显见的问题:他们承担了过高的风险他们从不停下来问自己一句:“嗨,虽然电脑认为这样可行,但在现实生活中是否真的行得通呢?”这种能力在人类中的常见度也许并不像你认为的那样高我相信最优秀的风险控制系统就是常识,但是人们却仍会习惯听从电脑的意见,让自己安然睡去他们忽视了常识,我看到这个错误在投资界一再上演

最后但最重要的,同时也是最少见的一项特质:在投资过程中,大起大落之中却丝毫不改投资思路的能力

这对于大多数人而言几乎是不可能做到的

当股票开始下跌,人们很难坚持承受损失而不抛出股票市场整体下降时,人们很难决定买进更多股票以使成本摊薄,甚至很难决定将钱再投入股票中人们不喜欢承受暂时性的痛苦,即便从长远来看会有更好的收益很少有投资家能应对高回报率所必须经历的短期波动他们将短期波动等同于风险这是极不理性的风险意味着你若押错了宝,就得赔钱而相对短时期内的上下波动并不等于损失,因此也不是风险,除非你在市场跌到谷底时陷入恐慌,被损失吓得大乱阵脚但是多数人不会以这种方式看问题,他们的大脑不容许他们这么想恐慌本能会入侵,然后切断正常思考的能力

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